理財

股市繼端節前夕單日重挫6.4%後，今再次面臨黑色星期五襲擊，中國上證指數盤中暴跌超
過300多點，一度跌幅超過8%之多，收盤仍有7.4%跌幅，而深圳股市也出現8.24%跌幅，雙
雙創下自2007年來最大跌幅，此外，創業版指數也崩跌8.9%，更是史上最大跌幅，中國股
民瘋狂借錢炒股正在自食惡果，而各分析師正紛紛下調中國股市目標值，並呼籲股民此時
非進場好時機。

中國股市融資斷頭影響逐漸加劇，股民借錢炒股逐漸自食惡果，繼端午節前上證指數單日
重挫6.4%之後，今日上證指數再次考驗中國股民心臟強度，盤中指數暴跌超過300多點，
跌幅一度超過8%，終場重挫334.91點，跌幅高達7.4%，而深圳指數也大跌1293.66點，跌
幅更達8.24%，雙雙創下8年來最大跌幅，而創業板指數更是下跌285.68點，跌幅達8.9%，
也出現史上最大跌幅。

而上證指數在過去9個交易日已經跌掉1000點，而從前波高點以來，上海、深圳兩大股市
都已經重挫將近20%，已經可以說是走入技術分析的「熊市」，面對股市崩跌，中國政府
不但祭出多項救市政策，甚至還下令媒體要減少報導股市消息，且下達報導風向指令。

《華爾街日報》報導，中國股市自從創下金融危機來新高後，市場對於股市泡沫化的疑慮
也加劇，面對最近的大跌，中國政府近幾天已經宣布移除銀行的存貸比上限，但投資人仍
擔心這樣做還不夠，希望央行能再降低銀行的存款準備金率來為市場注入資金。

只是摩根史坦利 (Morgan Stanley) 分析師認為，目前的大跌恐怕不是入場的好時機，並
下調了上證指數的目標價，原因即是目前中國股市已高，同時股票融資債務也處於高檔。
美國財經網站霸榮也認為，隨著中國融資戶的首波到期日逼近，炒股股民將自食惡果。因
為中國股市自從去年11月人行降息之後，融資餘額瞬間倍增，去年12月時已經立刻驟增
2000億元人民幣，融資餘額達人民幣1兆元，但6個月後，融資餘額卻衝至2.19兆元。霸榮
認為，借錢炒股的後果現在正逐漸浮現。由於中國當局規定，融資期限為六個月，現在正
值6月底的融資還款高峰，股民正大賣股票還錢。

根據統計，上海交易所至25 日為止，融資餘額已經連續四天下滑，減少1.1%至人民幣
1.43兆元。儘管融資餘額下滑，但《華爾街日報》指稱，這個水位仍佔中國股市總值的
8.6%，遠高於台灣股市泡沫高峰期的4.6%，高融資比率使得中國股市在崩盤時恐會跌得更
加迅速。

《彭博社》日前也曾報導，中國政府政竭盡所能救股市，短期或許有反彈機會，但是中國
股市有如「史上最大證券泡沫」，中國政府能施展的招數逼近極限，泡沫遲早也會消風。
更引述巴菲特名言「大浪退去才知道誰在裸泳」，形容中國這場沒有支撐的飆漲終將顯露
原貌。